ldquo月季花rdquo组合第

承接去年底基金拉升重仓股，年开市就掀起了股民转投基金、场外储蓄搬家进入基金的热潮，导致股市二八分化更加严重，但宽基指数却是迭创新高的结构性行情。有人称之为股灾式牛市。

连续大涨的行情，让我们这个稳健型组合遭遇了一轮轧空。我自己的月季花组合建仓不久就经历了7月的闪电牛行情，这次是第二次。上一次因为恐高过早卖出认购权利仓，导致后期一直被动，而这一次总算没有重蹈覆辙，有买权保护的卖购尽管限制了盈利空间却没有任何损失发生！

月初，论坛上有网友批评我死守原则未跟随趋势做变动，这个批评我接受。但我的考虑是，如果让网友将卖购止损或者向上移仓将产生实质性资金损失，万一行情冲高回落，仓位无法回来，损失不可挽回。而持有受保护的认购牛市价差虽然盈利受到限制，但至少还是能确保盈利而不会有任何风险。大家打赏给我，我就有义务保护大家的资产处于低风险状态。至于追求高收益，那只能是每个人自己的选择了，我即使自己敢，也不会鼓动大家这样干。所以请诸君谅解，月季花本身就是低风险中等收益策略，无法适应大牛市的。

到下周三，1月期权合约到期，所有的网友卖沽都获得归0，剩余的买权+卖购等于牛市价差组合，可以选择双平结束，也可以继续持有移仓卖权，等待股价回落后重新卖沽或者调仓。下周四，9月合约上市，大家也可以重新在新的价格波动范围构建月季花组合。由于股价上涨过快，老的月季花组合中的认购都成为深度实值，继续交易下去利弊互现。缺点是占用保证金较高，期权没有时间价值。优点是卖权成为深度实值后能跟足股价波动，可以转换成永动机操作，波段收益反而更大。

（如果大家看我的实战帖子就明白，尽管我自己现在处于被套的认购熊市价差空头组合，自定义为反向永动机，但实战操作收益的确不小，所以各位现成的永动机组合可以发挥很高的效用，双平有点可惜。）

“月季花”组合第八期操作实录

12月22日，买入平仓10手12月沽，支出元。

12月31日，卖出10手1月沽，收入元。

1月19日，买入平仓10手1月沽（改合约为A）+卖出10手1月沽，收入元。

“月季花”组合第八期结构：

资产（权利仓）：1手IO-C-+现金元。

负债（义务仓）：10手1月沽+20手3月A购。

初始投入成本（调整后）0元。

下期计划：1：如果沽权归0，则根据股价波动情况准备将5手卖购转成5手卖沽，调整组合对冲值。2：如果股价低于5.5元，卖沽无法归0，那么组合风险反而受控了，可以从容调整，这个将根据实际走势灵活处理，无法提前给预案。

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